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    徐良笑吟吟的看向说话的麦晋桁，“我需要融资。”

    仿佛已经猜到了徐良的想法，麦晋桁一脸平静的问道：“需要多少？”

    徐良没说话，比了五根手指头。

    “五倍杠杆啊，那没问题……”

    麦晋桁猛然反应过来。

    不对！

    他们投行已经给了汉华集团这个杠杆倍数。

    “总不可能是五十倍吧？徐你是想交易外汇？！”

    贝兰克梵则满脸狐疑的盯着徐良，心中也在快速思考。

    突然，他好像想到了什么。

    眼睛睁大，以一种不确定的语气问道：“1000亿美元？”

    “没错，1000亿美元的股票头寸！”

    徐良笑眯眯的看着两人。

    “怎么样？这活接不接？股票交易费和融资利息回报将是一个非常可观的数字。”

    汉华集团虽然已经很庞大了，但在美国这边的投资，还是离不开五大投行，以及花旗和摩根大通这些投行领域的巨鳄。

    必须要通过他们的平台，才能顺利的进行巨额交易。

    麦晋桁连连摇头，神色凝重：“太高了，两支基金加起来100亿美元撬动十倍杠杆，风险太大。”

    “徐，算上警戒线，不需要真正达到10%的股价波动，只需要几个点的波动，你的100亿美元就会直接从市场蒸发。”

    贝兰克梵同样以一种严肃的语气劝道。

    “我知道你想做空股市，哪怕真如汉华集团发布预测的那样，次贷风暴持续扩大，但10%的股价波动也是很容易出现的。

    如果再加上有人和你做对手盘，爆仓的风险更大。”

    徐良笑了笑，“两位误会了，就算你们真给我十倍杠杆，我也不敢用，毕竟量子基金的事才过去两年不到，我家大业大的，也不想冒这么大险。”

    “那你的意思是……？”

    “除了两支共100亿美元的新基金，还有两支基金的收益，以及汉华自有的一部分资金，保证金会达到200亿美元。”徐良继续道。

    麦晋桁神色轻松了许多，“也就是说还是五倍杠杆？”

    他想了想，又摇了摇头。

    “那风险还是太大，上千亿美元的空头头寸，一旦出现大的市场波动，平仓动静很大，很可能会穿仓。”

    “不是很可能，是一定！”贝兰克梵语气坚决。

    “这不是跟之前的杠杆倍数一样吗？”

    麦晋桁暼了徐良一眼，“咱们明人不说暗话，之前次债市场虽然出现了问题，但至少表面上还很兴旺，这种情况下，即使平仓也不会给市场造成波动。

    你现在是上千亿美金，再加上汉华已经做空的资金，量变已经引起质变。”

    贝兰克梵在一旁点头附和：“是的，徐，不是我们不愿意帮忙，这么大的事情，我们也担待不起。”

    徐良叹了口气，“那使用“总收益互换”这项金融投资工具呢？”

    总收益互换，Total Return S。

    简称TRS合约，是指信用保障的买方在协议期间将参照资产的总收益转移给信用保障的卖方。

    总收益可以包括本金、利息、预付费用以及因资产价格的有利变化带来的资本利得等等。

    贝兰克梵眼睛微眯，“你是说让高盛和JP摩根帮你卖空？”

    “对，账户你们来控制，只要投资结束进行收益交割就行了，这样杠杆倍数可以宽松一些了吧？”

    徐良其实大概也知道资金量太大，杠杆会被投行限制的很厉害，因为这是双方风险的博弈，杠杆太高了，投行很容易被客户拖下水，造成损失。

    而总收益互换，相对就容易接受一点了。

    这也是一种信用衍生品，与CDS信用违约掉期/互换是一母同胞。

    CDS交易双方约定的是有没有违约事件发生，而总收益互换约定的类似于“代持炒股”。

    投行受委托帮忙做多或者做空，收益全是客户的，投行就赚点交易费、融资利益。

    同时这个操作还有一个好处，规避对冲基金信息披露，不用把该项投资体现在资产负债表上，达到隐蔽自身的效果。

    但投行需要面对信用风险和市场风险双重风险。

    巴菲特在2002年的致股东信中，曾预警“总收益互换”风险：总收益互换使得保证金要求像个笑话。

    当查理和我读完主要银行财务报告脚注中描述的衍生品活动时，我们唯一能理解的就是，我们完全不理解这些活动中蕴藏了多少风险……

    巴老头其实描述的有些夸张了，保证金还是要缴纳的，不然投行也担心被白嫖。

    考虑到汉华集团过往的骄人战绩与资管规模，贝兰克梵已经有所意动了，他说道：“徐，你愿意缴纳多少保证金？”

    “20%。”

    徐良也有点怕杠杆倍数太高了导致玩砸了，所以保守的要个五倍杠杆，同时手里还会预留一定资金。

    在有个股出现反弹的时候，随时可以追加保证金，确保万无一失。

    贝兰克梵没说话，看向麦晋桁，后者同样一脸沉思。

    为了赚点小钱，拿几百亿去陪客户玩，投行的生意就是这么不容易。

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